VIX is HIGH?
В последнее время многие замечают, что VIX (implied volatility index опционов на SP500) находится на рекордно высоких уровнях, что может говорить о дне, хотя бы локальном.

Действительно, VIX обычно растет с падением рынка, и хай VIX'а часто совпадает с лоу индекса (предоставляю вам возможность убедиться в этом самим).

Мне стало интересно, а так ли высок VIX с исторической точки зрения? Если брать период с 60-го года, у нас экстремально высокие значения, сравнимые со значением волатильности в "Черный понедельник" 87-года, когда произошло самое большое падение Промышленного индекса Доу-Джонса за всю его историю — 22,6%.

Note: Prior to 1986, “annualised standard deviation” is calculated as the percentage actual volatility of monthly returns on the S&P500 index of the US stock market. After 1986, it is calculated using the percentage “implied volatility” from an option on the S&P100 index.

Зато, если мы берем период, включающий великую депрессию, начавшуюся в 29-году, то можно сказать что у нас еще все в порядке (впереди?:)). К сожалению, VIX тогда не расчитывался и мы можем руководствоваться лишь данными исторической волатильности. Можно предположить, что опционы тогда торговались более чем по сотой волатильности.

Note: The vertical axis shows a measure of volatility derived from Schwert (1990), which contains daily stock returns to the Dow Jones composite portfolio from 1885 to 1927, and to the Standard and Poor’s composite portfolio from 1928 to 1962.


Картинки кликабельны.
Источник картинок: http://economistsview.typepad.com/economistsview/2008/06/will-the-credit.html

PS. Ближние опционы около денег на индекс РТС торгуются с 97-ой волатильностью и выше.
PPS. Именно в 87-ом году впервые появилась "улыбка волатильности", которую мы имеем в наши дни.